根据中信建投证券发布的中信主线策略研究报告，当前经济整体表现平稳，建投政策向稳增长导向明确，陳果春季持续XM代理地产逐步走出需求低谷，行情增量资金入市等因素支撑下，科技中期市场仍将保持震荡上行趋势。内部科技板块最近涨幅较大，轮动部分主题存在短期过热迹象，中信主线但相较于23年的建投基本面逻辑，本轮科技行情仍有空间。陳果春季持续特别是行情XM代理港股科技巨头等公司的估值有望高于过去两年，科技主线内部可能会出现一定程度的科技轮动。此外，内部除了AI+主线外，轮动国内政策预期、中信主线海外通胀预期等结构辅助线有望有所表现。

主要观点总结如下：

- 经济开局表现整体平稳：随着各地复工逐步展开，经济 "开门红"吸引投资者关注。1月社融、信贷实现 "开门红"，地产销售同比企稳是亮点，内需有所改善；生产、投资端表现平稳，考虑到1月专项债发行，后续投资增速有望得到支撑。

- 特朗普宣布将征收“对等关税”：对我国直接影响有限，但可能加剧全球贸易摩擦成本，需密切关注各国谈判进展。

- 风险偏好支持：稳定的宏观环境和积极政策预期支撑市场风险偏好，产业热点助推结构性TMT行情。短期存在过热风险，但市场预计估值容忍度有望提升。

- AI+中期行情持续：产业链中下游涨幅较好，部分行业有望轮动补涨机会。业绩优秀的港股互联网龙头公司等有望受益。此外，关注有色、基建、新消费主题及供给侧政策预期相关行业。

风险提示：如内需政策效果低于预期、股市抛压超出预期、地缘政治风险、美股市场波动超出预期等。

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