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中信证券：消费板块反弹显著建议从攻守兼备配置逐步转向弹性配置

时间：2025-05-02 01:41:32 来源：XM官网快捷开户

XM外汇官网APP获悉，中信证券置逐置中信证券的消费显著向弹性配最新研报指出，在房地产数据回暖、板块备配步转XM市场动态服务消费政策预期、反弹消费企业融资渠道放宽等多重因素的建议推动下，消费板块近期出现显著反弹。从攻政策方向明确强调增量扩内需，守兼支持居民增收减负及直接消费补贴。中信证券置逐置随着房地产企稳和债务化解的消费显著向弹性配支持，消费景气有望回升。板块备配步转XM市场动态投资方面，反弹消费产业在经历了几年的建议疲软后，随着悲观情绪的从攻释放，估值维持在低位，守兼预计2025年将迎来消费修复机会。中信证券置逐置

中信证券的主要观点总结如下：

中信证券：消费板块反弹显著建议从攻守兼备配置逐步转向弹性配置

政策预期与数据企稳，消费反弹明显

2月27日，中信A股一级行业指数显示食品饮料、消费者服务、农林牧渔、轻工制造、商贸零售和纺织服装分别上涨2.22%、1.15%、0.10%、1.30%、2.22%和2.22%。与此同时，A股上证指数、深圳成指和创业板指的涨跌幅分别为+0.23%、-0.26%和-0.52%。港股恒生必需性消费和非必需性消费分别上涨1.90%和0.10%，恒生指数和恒生科技指数则分别下降0.29%和1.22%。

消费反弹的原因包括：

1) 房地产数据持续向好，2025年前7周国内100大中城市土地成交总价同比增长55%，平均溢价提升至7.2%。房市复苏的信号增强，直接影响楼市及消费前景。

2) 期待扩大到服务消费领域的补贴政策。商务部计划推出支持家政服务、数字消费和体育消费等政策，积极推广消费券。

3) 消费韧性增强，各类消费需求逐步修复。

4) 面对资金的流动性变化，消费板块得到越来越多的关注。近期，国务院联合发文《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》，进一步提振消费信心。

居民消费动能恢复，重估权重板块

自2024年9月政策转折后，居民资产和收入信心有所改善，2025年1月居民收入预期指数为31.4%，较去年上升4.3个百分点，表明居民对未来收入的乐观预期。高频数据显示，春节期间的交通出行和票房表现强劲，零售和餐饮亦较去年有所提升。核心CPI持续向上，显示居民消费动能回暖。

截至2月27日，食品饮料等行业的PE (TTM) 分别为21x、31x、19x、21x、22x和20x，远低于2019年至今的均值。食品饮料等权重板块估值依然偏低。

重申2025年消费配置观点：静候拐点

消费估值仍低，尽管不考虑政策的拉动，2024年第四季度大多数消费行业已开始企稳，2025年第二季度可能成为行业的底部窗口。建议投资者逐步从攻守兼备的配置转向弹性配置，重点关注消费互联网、乳制品、大众餐饮等低估值高回报行业，以及顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务和酒店行业。

风险因素包括：

经济增速下滑超出预期，消费需求下降，行业政策变化风险，通胀超预期对盈利能力带来的压力，以及已颁布的促消费政策执行效果不及预期等。