港股在前一周突破24,中金000点后，上周进入震荡回调阶段。流入虽然周五市场出现大幅反弹，空间XM最新资讯但恒生科技指数下跌2.6%，中金恒生指数下跌1.1%，流入恒生国企和MSCI中国指数分别下跌0.4%与0.1%。空间消费类(+3.8%)、中金多元金融(+3.5%)及保险(+3.5%)等板块表现强劲，流入而媒体娱乐(-1.9%)、空间信息技术(-1.7%)和可选消费(-1.1%)则表现逊色。中金XM最新资讯周五的流入反弹显示出向泛消费股的转变，而科技股有所回落。空间

尽管市场表现不佳，中金南向资金却持续流入，流入成为关注的空间焦点。上周一和周三，单日净流入分别达到296亿和262亿港元，创下沪深港通开通以来的新高。虽然外资有所流入，但幅度较小，主要以被动和交易型资金为主，主动资金的回流也有限。这表明南向资金在当前市场中是重要参与者，但并未完全掌握“定价权”。分析南向资金的流入情况与未来潜力，将有助于判断市场反弹的持续性。

一、南向流入的特点：速度快、规模大且偏向科技股

南向资金的流入自去年10月开始，并在春节后加速，表现出大规模、快速的特点。特殊时期的日均净流入已超过50亿港元，今年以来每日净流入甚至多次超过100亿港元。2024年，南向资金预计流入将达到8,078.7亿港元，日均34.7亿港元。而2023年的流入量已达到3,755.3亿港元，是去年的两倍多。南向成交额一度占据港交所主板成交额的33.7%，持股市值则占主板总市值的10.5%，均创历史新高。

南向资金的流入呈现出以下几个特点：其一路流入推动了科技股的重估，尤其是在春节过后;外资整体流入规模虽然小于往年，但仍有部分回流;投资者以个人和私募为主，保险公募也在持续配置。

二、南向流入的历史态势：市场情绪影响显著

自沪深港通开通以来，南向资金的加速流入往往是在市场情绪高涨的时期，流向则与市场环境密切相关。例如，在2014年底到2015年初，沪港通启动后南向资金迅速进入，正值A股市场的高潮，而在2017年底，因“资产荒”导致资金涌向港股分红吸引力增强。市场波动时，南向资金的流入也会产生影响，如2020年初疫情后投资的流向改变。

三、南向是否具备“定价权”？只是局部与阶段性的影响

从长期来看，南向资金的流入确实提升了部分个股和板块的“定价权”，尤其是在高分红股上。然而，这种“定价权”是有限的，因为港股市场的开放性质及其借券做空机制，导致南向资金无法完全掌握市场的定价。

四、未来南向资金的流入空间：预计6,000至8,000亿港元

年初至今南向资金已流入3,755.3亿港元，而预计全年流入总额可能高达1.8至2万亿港元。通过对各类投资者的评估，南向资金的潜在流入空间大约在6,000至8,000亿港元。主要来源包括保险资金、公募基金、私募基金和个人投资者。

结合各类资金的流入前景，2024年至今南向资金的流入情况与市场环境密切相关，未来的变化将受到宏观经济数据和政策调控的影响。

未来需要关注的重要时间节点包括3月17日的中国经济数据、3月18日的贸易数据以及3月20日的美联储会议。

本文内容来源于“中金点睛”公众号，由XM外汇官网编辑整理。

• ·现货黄金市场动态
• ·财报前瞻 | 瑞银预计阿里(BABA.US)Q3营收将同比增长5.5% 战略执行得当将释放长期价值
• ·<article>
• ·富时中国A50指数期货最新突破关键阻力位至13401.00，日内上涨幅度达0.67%
• ·美元走强、黄金疲软以及市场需求不足，对白银价格产生了显著影响，使其连续第三个交易日出现下跌。美元指数的上涨达到了0.2%，导致海外投资者面临更高的购买成本，从而进一步加大了对白银的卖压。
• ·明日（2月19日）24时，国内成品油零售限价将迎来2025年首次下调；
• ·全球油价波动受多重因素影响
• ·外汇市场最新动态
• ·尽管周五（3月21日）亚洲时段金价因美元走强小幅回落，但在美联储降息的预期以及地缘政治和经济不确定性所带来的避险需求的支持下，金价有望实现连续第三周的上涨。现货黄金目前交易于3031.82美元/盎司附近，本周迄今已上涨约1.5%，周四更是达到了历史高点3057.21美元/盎司，反映出市场对黄金的强劲需求。
• ·汇丰报告指出：泰国央行或面临更大降息压力
• ·澳洲联储利率决议
• ·现货黄金
• ·英国国家统计局暂停发布PPI和SPPI数据
• ·澳元/美元下滑，关注澳洲联储政策声明；
• ·深证成指：逆势突破10800关口
• ·深证成指