2025 年，智中国乘用车市场预计批发量将达到 2832.4 万辆，年中同比增长 3%，国汽XM代理温和增长态势显示市场结构性调整，车业车“结构性换轨”正在进行。变加

NEV 渗透率预计将达到 55%，速理赛道ICE 销量下降 15%，想汽两者市场份额变化明显。跑新

增速变化驱动力主要包括政策刺激、智XM代理成本优势、年中消费者预期转向。国汽

BEV 反攻：技术迭代重塑竞争格局

BEV 份额预计增至 60% 以上，车业车技术突破、变加基建完善、速理赛道成本红利加速推动BEV市场。想汽

出海变局：关税壁垒下的 “南半球突围”

中国汽车出口预计增至 517.2 万辆，南半球市场成为新增长极，中国车企在该地区市场逐渐获得份额。

AI 竞速：从 “电动化” 到 “智能化” 的范式迁移

智能驾驶和制造效率提升将成为车企核心竞争力，AI技术在汽车行业带来颠覆性变革。

风险提示：产能过剩与政策博弈

中国汽车行业面临内需压力、外部不确定性、技术迭代风险等挑战。

投资主线：聚焦技术领跑者与全球化赢家

瑞银优选投资标的包括理想汽车、比亚迪、宁德时代，看好其在市场中的表现。

结构性分化下，中国汽车行业正朝着“技术制胜”的方向发展，具备硬科技底色与灵活出海策略的企业有望在市场中领先。

• ·英镑/美元走势疲软，回落自四个月高点；
• ·美国控制F35关键系统引发盟友担忧
• ·德国国债期权市场：波动率定价上升，关注财政投票与关税风险
• ·市场普遍回落，美国公司债发行量减少
• ·现货黄金
• ·美国能源部长强调风能、太阳能与电池无法全面替代天然气的多重功能
• ·贝克休斯首席执行官：预计关税影响将可控且可减轻
• ·美国控制F35关键系统引发盟友担忧
• ·美元/日元看涨趋势持续
• ·3月10日金融市场概况：法国10年期国债收益率变动显著
• ·美国联邦贸易委员会（FTC）发布新报告：2024年诈骗损失暴增至125亿美元
• ·美国官员：美乌矿产协议仍需进一步商议
• ·欧元展望：未来一年可能贬值
• ·特斯拉股价持续下滑，创下自11月4日以来的新低，跌幅达8.8%
• ·标普500
• ·贝克休斯首席执行官宣布暂无公司重组计划