近年来，补血由于A股IPO节奏的美股美控调整以及主板、创业板上市标准的新股现金XM后台提高，A股上市企业数量明显减少，前瞻这促使众多企业将目光投向海外市场，仅剩S亟资本出海逐渐成为趋势。待上根据统计，补血2024年将有68家境内企业成功上市美股市场，美股美控其中62家通过首次公开募股（IPO），新股现金XM后台5家通过特殊目的前瞻收购公司（SPAC），1家通过OTC转板上市。仅剩S亟

然而，待上威美控股(MJID.US)作为首家获得中国证监会备案通知的补血企业，其IPO进程却并不理想。美股美控自2023年4月提交F-1文件以来，新股现金公司反复更新招股书，但至今仍未获得纳斯达克的上市许可。其最新招股书显示，公司的基本面堪忧，亏损持续扩大，且客户集中度偏高。今年2月，证监会要求该公司补充备案材料，说明其未能在备案通知书出具后12个月内完成上市的情况及原因。

95%的营收来自单一业务

威美控股为中国服装行业提供供应链管理服务，包括纱线、纺织品和成品服装的综合解决方案。根据招股书，2023财年与2024财年，公司的营收分别为8256.37万元和8762.24万元，同比增长6.2%。公司营收主要来自纱线销售，2024财年纱线销售占比高达95%。虽然纱线销售增长了8.1%至8326.9万元，但成品服装销售却下滑，从552.4万元降至435.34万元。

尽管营收增长，公司的净亏损却在加大，报告期内亏损分别为99.39万元和128.42万元，累计亏损227.81万元。一般及行政费用同比增长52.9%至499.25万元，是亏损加剧的主要原因。

上下游依赖症难解

威美控股的客户高度集中，前五大客户在两年的营收占比分别为81%和86%。公司未与这些客户签订长期协议，使得客户需求波动性较大。此外，上游供应商风险同样不容小觑，前五大供应商占据公司的销售商品成本的71.9%和66.8%，且同样没有长期合同。

公司的财务状况也显得紧张。截至2024年9月30日，公司的流动资产大部分由应收账款构成，净额高达4044.13万元，而现金和银行余额从59.18万元降至13.09万元，急需上市融资以缓解压力。

行业竞争激烈

中金公司指出，纺织制造行业2024年在低基数下实现快速增长，订单恢复显示出双位数增长率。然而，受市场竞争加剧及消费者意愿不足的影响，国内服装零售增长趋缓。根据国家统计局数据，2024年我国服装零售额累计10716.2亿元，同比增长0.1%，增速放缓15.3个百分点。

尽管行业前景向好，但公司在高度分散且竞争激烈的服装SCM行业中，面临许多竞争对手的挑战。这些竞争对手可能在服务多样性、定价灵活性和品牌知名度等方面占据优势，使得威美控股的市场竞争力相对有限。

综合来看，威美控股在重重压力下急于上市以“补血”，但要打动纳斯达克的心并不容易，面临诸多挑战。

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