截至2023年底，新股中国已拥有超过3.3亿辆汽车，前瞻成为全球最大的市占事故XM代理汽车市场。这一庞大的率超汽车基数促使事故车的数量增加，交通事故发生后，依然盈利域领保险公司和车主急需高效地处理事故车，面临卖领以降低维修和停放成本。挑战因此，车拍事故车拍卖成为了一个重要的博车流通渠道。

近年来，网何中国事故车拍卖的支撑XM代理市场规模持续增长，2019年的新股约20.6万辆增至2023年的34.5万辆，年均增长率达到13.8%。前瞻随着行业快速扩张，市占事故头部企业开始向资本市场靠拢，率超寻求股权融资以进一步发展。

最近，Boche Holding Limited(Cayman)（称“博车网”）向港交所递交了上市申请。博车网成立于2014年，目前是中国最大的事故车拍卖平台，根据灼识咨询的数据显示，其市场份额达到31.3%。

尽管到2023年博车网的年收入超过5亿元，但其盈利状况仍显乏力。2022年至2024年前九个月，博车网的净利润分别为-1.8亿元、-1.21亿元和142.5万元。虽然2024年前三季度实现了微薄的扭亏，但伴随而来的还有综合毛利率的下降，从2024年前九个月的约47.3%比上年同期减少了3.8个百分点。因此，博车网如何在保持市场领导地位的同时优化财务表现，将直接影响投资者对其长期发展的看法。

主营业务收入下滑，盈利难题进一步突显

博车网自创立以来持续专注于事故车拍卖，但随着公司的扩展，业务逐渐延伸至二手车拍卖和物流服务等领域。2022年收购的车赢公司和2024年推出的博车物流APP，旨在为车源方和买家提供更全面的服务。2022年，博车网的收入从3.88亿元增至2023年的5.18亿元，但在2024年前九个月增长幅度仅为3.3%，收入为4.04亿元。

拆分收入结构可见，车辆服务业务是博车网的主要收入来源，2022年至2024年前九个月的收入分别为3.18亿元、4.56亿元和3.21亿元，占比保持在79.4%至87.9%之间。值得注意的是，事故车拍卖及相关服务的收入却出现下滑，从2024年前九个月的2.18亿元，同比减少15.9%。

二手车拍卖及配套服务则增长明显，2024年前九个月占比提升至22.9%。而车辆经销作为博车网的另一重要业务，收入波动较大，分别为7026万元、6277.2万元和8327.4万元，占比18.1%、12.1%和20.6%。

博车网尽管在营收上表现尚可，但盈利能力亟待提升。2022年到2024年前九个月的毛利率维持在较高水平，分别为44.4%、49.9%和47.3%，但也未能游离于盈利困扰之外。

市场增速加快或为博车网IPO提供支撑

中国事故车拍卖市场近年来以双位数速度快速增长。对比美国市场，仍存在巨大潜力。2023年，美国汽车保有量约2.9亿辆，而事故车拍卖量接近700万辆，是中国的20倍。预测显示，至2028年，中国事故车拍卖量将增至86.7万辆，年均增长率为20.2%。

2023年，博车网促成的事故车交易量达10.8万辆，占据超过三成的市场份额，远超竞争对手的总和。随着市场规模扩大，博车网的收入有望持续攀升，而规模效应将帮助其降低成本，提高盈利能力。

不过，必须指出的是，中国市场正在从蓝海向红海转变，竞争也在加剧。新车定价波动对事故车和二手车市场也构成挑战。在这个尚未成熟的市场中，博车网凭借先发优势获得了一部分市场份额，但未来能否成功拓展业务和改善财务表现仍然不可预测。博车网的主业面临收入下滑压力，而整体盈利状况较为微薄，待观察其能否顺利登陆港交所。XM外汇官网将持续关注后续发展。

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