据XM外汇官网APP报道，买入美银证券发布的赛富时一项研究报告中，持续对赛富时(CRM.US)维持“买入”评级，将成级XM注册目标价定为400美元。优质报告指出，持评赛富时有潜力成为下一个优质的买入合理价格成长型(GARP)股票，预计其营收会保持低双位数增长，赛富时同时通过持续的将成级销售和营销杠杆实现50至100个基点的利润率提升。

美银分析师Brad Sills与Carly Liu在报告中提到，优质XM注册尽管面临宏观经济不确定性，持评这可能导致营收增长预期延后至2026财年，买入但基于数据云业务的赛富时强劲表现（如AI代理系统Agentforce至第四财季的年度经常性收入达到9亿美元，同比增长120%），将成级在乐观情况下，优质Agentforce有望在2025财年下半年额外推动2个百分点的持评增长。

此外，报告还预期，若一切顺利，到2031财年，赛富时的自由现金流将达到282亿美元，复合年增长率为15%，自由现金流利润率将提升至38.8%，并预计从2025财年起每年扩张100个基点。

分析师指出，利润率提升的关键在于销售和营销的优化。目前，赛富时的销售和营销支出占总收入的29.7%，而其销售和营销费用与增量收入的比率（SMIR比率）为4.2倍，显著高于大型软件公司22%和2.1倍的平均水平。通过优化销售团队结构、加强合作伙伴关系、改进产品包装以及内部使用Agentforce，赛富时有望在未来数年内降低销售和营销费用占比，从而提升利润率。

尽管目前赛富时的研发支出为11.6%，低于行业14.9%的平均水平，但随着Agentforce的不断扩展，预计研发支出的杠杆效应会为负，这可能会部分抵消上述销售和营销杠杆提升带来的好处。

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